Якорь денежно-кредитной политики продолжает скользить.
До недавнего времени считалось, что нулевые процентные ставки были последней гранью, после которой центральные банки не будут или не могут снижать процентные ставки.
Тем не менее, негативные процентные ставки сейчас в моде. Процентные ставки по депозитам в Европейском центральном банке составляют -0,2%, хотя его основная ставка рефинансирования находится немного выше нуля. Ставка депозитного сертификата Национального банка Дании составляет -0,75%. Она была снижена для того чтобы предотвратить рост датской кроны. Швейцарский национальный банк ввел негативную процентную ставки для того чтобы в попытке понизить привлекательность швейцарского франка. Банк Швеции снизил ключевую процентную ставку до -0,1% и говорит, что может продолжить ее снижение.
Даже центральные банки, которые не снижают процентные ставки, задумываются об их снижении. Банк Англии говорит о повышении процентных ставок. Тем не менее, на прошлой неделе он разъяснил, что при необходимости он может снизить процентную ставку ниже 0,5%, хотя ранее центральный банк не хотел переходить за этот порог из-за опасений, что это нанесет вред банковской системе.
Насколько необычны нулевые и отрицательные процентные ставки? Фондовые рынки показывают, что финансовая математика работает точно также с отрицательной доходностью, даже несмотря на то, что платить получателю кредита за привилегию взять кредит кажется в корне странным. Банк Швеции говорит, что даже небольшое снижение процентных ставок ниже нуля должно иметь аналогичные эффекты со снижением позитивной процентной ставки. Другие идут дальше: главный экономист Citigroup и бывший член руководства Банка Англии Уиллем Бьютер в январе отметил, что процентную ставку -5% установить не сложнее, чем процентную ставку 5%.
Тем не менее, теория может расходиться с реальностью. Существует реальный нижний предел: точка, после которой становится целесообразным хранить наличные денежные средства, а не вкладывать их в банк. Этот уровень ниже нуля, так как опасно держать большие объемы наличных средств, для которых требуется место, безопасность и страховка. Тем не менее, неизвестно, насколько этот уровень ниже нуля. Существуют пути обхода, но они радикальны: Бьютер предлагает, что одним из них является отказ от валюты. Даже учитывая рост электронных платежных систем, осуществление этого подхода в реальном мире кажется маловероятным.
Следует принимать во внимание, как долго могут сохраняться негативные процентные ставки. Короткие периоды можно считать аномалией. Тем не менее, с течением времени отрицательные процентные ставки могут изменить поведение вкладчиков и заемщиков средств и то, как мы пользуемся финансовой системой. В системе, созданной для положительных процентных ставок, это может стать проблемой.
Ожидаются очередные снижения процентных ставок. Банк Швеции говорит, что будет наблюдать за результатами первого снижения для того, чтобы принять решение о дальнейшем снижении. Многие ожидают дальнейших действий центральных банков Дании и Швейцарии.
Можно сделать вывод, что центральные банки экспериментируют со своей политикой. Эти эксперименты могут принести важные сведения, но они также могут вызвать проблемы.
Dow Jones
ТОРГОВЫЙ СЧЕТ
Торговые счета для реальной торговли со стандартным размером лота и минимальным шагом контракта.
ДЕМО счет
Если Вы считаете, что все еще не готовы к работе на реальных торговых счетах, или еще остались непроверенные торговые стратегии – рекомендуем перейти к открытию учебного счета.