Протоколы мартовского заседания Федеральной резервной системы стали напоминанием того, что центральный банк может столкнуться с реальными операционными проблемами, когда они будет принимать решение о начале повышения краткосрочных процентных ставок.
В рамках своей программы покупки облигаций ФРС закачала 2,7 трлн долларов в качестве резервов. Банковские резервы – это как доллар в вашем кармане: они не дают процентов. Эти масштабные средства оказывают сильнейшее давление, удерживающее краткосрочные процентные ставки около нуля. Когда придет время поднимать ставки, то ФРС будет необходимо или удалить эти резервы или платить более высокий процент частными финансовым институтам в обмен на них. ФРС предпочитала второй вариант на первых стадиях цикла повышения ставок, но протоколы показали, что руководители ФРС по-прежнему не могут определить инструменты, которые они используют для этого.
Платить более высокие проценты банкам очень просто, так как они имеют счета в ФРС. Но резервы просачиваются из банковской системы в другие финансовые институты, например, в инвестиционные фонды денежного рынка. И власти не хотят использовать новый инструмент, обратное РЕПО, предназначенный для управления ставками вне банковской системы. В сентябре прошлого года ограничили эти операции суммой 300 млрд долларов. В марте они согласились, что им, возможно, придется отказаться от этого порога. На это указывают протоколы ФРС.
Руководители также изучали способы удаления резервов быстрее запланированных сроков, включая продажу некоторых ценных бумаг до истечения их сроков погашения или путем погашения без реинвестирования средств. Удивительно, что они обсуждали новые стратегии ликвидации резервов на мартовском заседании. В течение нескольких месяцев казалось, что руководители ФРС наметили свои планы на этой фронте: никаких продаж активов и дальнейшего реинвестирования доходов от их погашения до тех пор, пока ФРС не начнет повышать ставки. Теперь кажется, они не настолько уверены в этой стратегии. "Ряд участников предложили, что будет полезно рассмотреть конкретные планы для этого и другие детали нормализации политики согласно различным сценариям для периода после повышения ставки", - говорится в протоколах.
Годами руководители ФРС стремились убедить публику в том, что у них есть все необходимые инструменты для повышения ставок, когда придет время, даже учитывая все эти резервы в банковской системе. Протоколы показывают, что даже сейчас механизм того, как они будут это делать, во многом еще только разрабатывается и является возможным источником неопределенности для рынка в то время, когда ФРС готовится повышать ставки позже в этом году.
Dow Jones
ТОРГОВЫЙ СЧЕТ
Торговые счета для реальной торговли со стандартным размером лота и минимальным шагом контракта.
ДЕМО счет
Если Вы считаете, что все еще не готовы к работе на реальных торговых счетах, или еще остались непроверенные торговые стратегии – рекомендуем перейти к открытию учебного счета.