Действительно ли мы хорошо знаем тот мир, который экономисты пытаются описать нам каждый день? А если мы не знаем, могут ли главы центральных банков поддержать этот мир правильными количествами денег и процентных ставок?
В заметке Goldman поднимается вопрос об измерении производительности, экономического роста и инфляции.
"Структурные изменения в экономике США, возможно, привели к статистической недооценке реального (экономического) роста", - утверждает Хациус.
По его словам, данные, возможно, не улавливают изменения в экономике, вызываемые быстрым распространением передового ПО и цифрового контента. Более того, статистика инфляции, возможно, не отражает скачки качества, скажем, камеры вашего iPhone. Моя камера, например, может запечатлеть мою собаку, ловящую мяч в медленном движении. Это здорово, и это то, чего у меня никогда не получалось раньше. Хациус утверждает, что статистика инфляции, экономического роста и производительности была занижена, потому что данные не улавливают последствий этих технологических изменений.
"Уверенные заявления, что уровень жизни растет намного медленнее, чем в прошлом, должны восприниматься с известной долей скептицизма", - пишет Хациус. Хациус, зачастую являющийся сторонником мягкой денежно-кредитной политики, добавляет, что завышенная инфляция означает, что ФРС может держать процентные ставки низкими.
В других кругах экономисты сейчас спорят о том, занижают ли коррекции на сезонные колебания в данных оценки экономического роста за 1-й квартал. В поисках более хороших индикаторов экономического роста президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс и экономисты ФРС-Филадельфия предлагают новый индикатор, называемый "ВВП+", который отслеживает не только увеличение производства товаров и услуг, но также доходы американцев.
Учитывая сомнения относительно статистики экономического роста и производительности в частности, можно утверждать – и я подозреваю это среди руководителей ФРС в ближайшие месяцы – что центральному банку сейчас необходимо больше фокусироваться на его мандате, предписанном Конгрессом. Это не экономический рост. Это инфляция и занятость.
Растет ли инфляция теми умеренными темпами, которых хотят руководители ФРС, и улучшается ли ситуация на рынке труда? На этом фронте данные не такие уж обескураживающие. Индекс потребительских цен, опубликованный в пятницу Министерством труда, показал некоторые признаки оживления. Между тем уровень безработицы, составивший в апреле 5,4%, продолжает снижаться, и найм продолжается.
В мире, где есть много того, чего они не знают, этот набор фактов позволяет руководителям ФРС надеяться на то, что они возвращают экономику к тому, что им бы хотелось назвать нормальным. А это означает, что они по-прежнему склонны отдалить процентные ставки от очень ненормального нулевого уровня.
Dow Jones
ТОРГОВЫЙ СЧЕТ
Торговые счета для реальной торговли со стандартным размером лота и минимальным шагом контракта.
ДЕМО счет
Если Вы считаете, что все еще не готовы к работе на реальных торговых счетах, или еще остались непроверенные торговые стратегии – рекомендуем перейти к открытию учебного счета.