Акции банков готовы ускорить темпы роста, Федеральной резервной системе остается дать им зеленый свет.
Во 2-м квартале инвесторы поняли, что ждет банковский сектор фондового рынка США при повышении процентных ставок. Субиндекс банковского сектора KBW Nasdaq Bank по итогам квартала обошел S&P 500 примерно на семь процентных пунктов. Тем временем долгосрочная доходность повысилась за счет растущей вероятности того, что ФРС в сентябре наконец приступит к повышению процентных ставок.
Однако с конца июня внешние силы, преимущественно Греция и Китай, ударили по доходности и акциям банков. Хотя в конце прошлой недели давление смягчилось, ему удалось породить сомнения о сроках повышения ставок. В пятницу глава ФРС Джанет Йеллен повторила, что центробанк может повысить ставки позднее в этом году, однако фьючерсы на политику ФРС говорят о гораздо более высокой вероятности повышения ставок в декабре, а не в сентябре.
Срок, который изберет ФРС, крайне важен для банков: повышение ставок обеспечит увеличение прибыли за счет расширения чистой процентной маржи, то есть разницы между ставками кредитования и заимствования. Эта разница уже какое-то время снижается, и даже стабильный рост объемов кредитования не смог компенсировать негативные тенденции.
J.P. Morgan Chase & Co. и Wells Fargo & Co. на этой неделе начинают банковский сезон отчетности, поэтому инвесторы могут ожидать такого же давления на результаты 2-го квартала. Возможно, с учетом растущей доходности маржа несколько стабилизировалась, однако рост выручки, вероятно, остался невысоким, поэтому банки могут быть вынуждены еще сильнее понижать расходы.
В такой ситуации инвесторам остается ждать заседания ФРС, при этом волнуясь о том, что потенциальное благотворное влияние роста ставок уже учтено в котировках банковских акций.
В этом отношении есть основания для оптимизма. Банковский сектор сейчас лучше всего готов к повышению ставок, чем когда-либо прежде, с учетом набора его активов, считает аналитик Goldman Sachs Ричард Рамсден. По его оценкам, величина банковских активов за вычетом обязательств, стоимость которых будет пересмотрена в течение года, более чем в два раза превосходит аналогичную величину на грани цикла повышения ставок в 2003 и 2004 годах.
Поэтому, даже если инвесторам придется ждать дольше запланированного, есть основания радоваться тому, что процесс уже запущен.
Dow Jones
ТОРГОВЫЙ СЧЕТ
Торговые счета для реальной торговли со стандартным размером лота и минимальным шагом контракта.
ДЕМО счет
Если Вы считаете, что все еще не готовы к работе на реальных торговых счетах, или еще остались непроверенные торговые стратегии – рекомендуем перейти к открытию учебного счета.